Поиск и замена по маске.

[drwhite]

\\ - экранируют символ /, то есть запись\\/ указывает всего лишь на один симовол /

запись \\ указывает на один обратный слэш \, а прямой слэш вроде не управляющий, а чтоб с ограничителями не пересекался можно так:

'{</?font.*?>}i'

а вообще если я правильно понял, то лучше так:

$text = '<font color="#ffffff">Если вам встретится тэг "<font>" немедленно выбросите его на помойку =)</font>';

$find = '{<font.[^<]+>(.+)</font>}is';
$replacement = '${1}';

echo 'Исх: '.htmlspecialchars($text).'<br />';
//Исх: <font color="#ffffff">Если вам встретится тэг "<font>" немедленно выбросите его на помойку =)</font>

echo 'Res: '.htmlspecialchars(preg_replace($find, $replacement, $text)).'<br />';
//Res: Если вам встретится тэг "<font>" немедленно выбросите его на помойку =)