[carrotoff]

Относительный путь выстраивается относительно первого swf (извиняюсь за каламбур), соответственно когда вы запускаете index.swf, прогружаете в него loader.swf, то loader.swf по пути "папка/картинка.jpg" попадет в папку, где лежит сам loader.swf, картинки.jpg там нетю