[ChuwY]

Я по большей части шучу, но уверен, что так можно сделать.

1. Формируем водяной знак.
2. Накладываем водяной знак на картинку, но так, чтобы не допускать потерь в изображении (переполнение и обнуление каналов).
3. Пересылаем на клиент помеченную картинку и маску. Которую можно зашифровать хоть 500 раз, ибо один раз при загрузке клиента шлётся.
4. Вычитаем маску с помеченной картинки.

И фантазии\вариации на эту тему.