[mooncar]

Задайте буквенным полям имена
w1_1 для первой буквы первого слова,
w1_2 - вторая буква первого слова
w2_1 - первая буква второго слова
и т.д.

Тогда можно так:

var word1:String = 'да';
var word2:String = 'нет';
var total:Number = 2; //всего слов
var resultArray:Array = new Array();//массив для результата проверки слова 
 
function doCheck () { 
	сheckСontinue = false ;
	for (w = 1; w <= total; w++) {
 
		if (!resultArray[w]) { //если слово еще не было угадано
			сheckСontinue = true ; // Продолжаю проверку!
			resultArray[w] = true ; //нужно для проверки результатов по текущему слову (поразрядное сравнение с приращением)
			var wordLength:Number = _root['word' + w].length; //длина текущего слова 
			for (letter = 0; letter < wordLength; letter++) {
				var trueLetter:String = _root['word' + w].charAt(letter); //буква в задуманном слове в позиции letter
				var inputedLetter:String = _root['w' + w + '_' + (letter + 1)].text ; //буква, введенная в проверяемую позицию
				var isGoodLetter:Boolean = (trueLetter == inputedLetter);	//сравниваем введенное и ожидаемое	
				resultArray[w] &= isGoodLetter; //поразрядное сравнение с приравниваем (накапливаем в цикле для слова)
			}
 
			if (resultArray[w]) {
				trace(w + ' слово угадано'); //угадано слово за номером w
			}
		}
	}
 
	if (!сheckСontinue) {
		clearInterval (chk);
		trace('Все разгадно!')
	}
 
}
 
chk = setInterval (doCheck, 100);

И конечно, нужно ограничить длину ввода, как udaaff указал, и разрешенный набор символов (TextField.restrict property) ... Можно двойным циклом пройтись по всем полям.
В этом же цикле заодно высчитать длину слов (wordLength в коде), чтобы сократить количество промежуточных вычислений в основной функции.

Наверное, не оптимально, но вариант.
Можно оптимизировать - сделать не непрерывную проверку, а проверять только то слово, куда ткнули курсором. То есть действительно использовать onChanged как событие для осуществления проверки.