[MrPoma]

Я так полагаю pic_menu - мувик внутри btn_menu_01, который аттачится, так?

А зачем все так сложно?

var thumbHolder:MovieClip = thumbnails.createEmptyMovieClip("thumbnail"+i, i);

thumbHolder._y = i*spacing;

var btnMenu:MovieClip = thumbHolder.attachMovie("btn_menu", "btn_menu", 0);

btnMenu.pic_menu.loadMovie(this.picHolder.attributes.pic);

И лучше использовать MovieClipLoader для загрузки.