[Zebestov]

Pixel Bender искусственно (другой причины не вижу) замедлили. Так его сделали совершенно непригодным для использования в рилтайме.
Если объект с блендмодом постоянно движется, то вариантов нет (ну в рамках нативного дисплейлиста без использования Stage3D). Если же объект статичен, можно запечь контейнер (который содержит объект с блендмодом и то, что под ним) вручную или с помощью CacheAsBitmap.