Там вроде так и делается.

да я не знаю зачем,
просто у ребят это сделано и можно пощупать..
это к вопросу 'Как я могу програмно создать .swf'

Добавлено через 10 минут
>>Там вроде так и делается.
не, там через bitmapData.draw (т.е. в принципе любой объект) - JPGEncoder - побайтовое воспроизведение структуры swf c шейпами/фреймами и не знаю чего еще (не вникал)

https://github.com/claus/as3swf один из многих аналогов

другой вариант, на сервере устанавливать FlexSDK, компилировать флешку и результат отдавать юзеру любым нужным способом.